08年上半期を終えて 投資方針再策定にあたり
上半期決算をどうみるか？
08年度も上半期を終え、各社第2四半期の業績が公表されてきた。
上場会社の業績発表は、好調そのもの。
しかしながら、インフレ（上半期で26.8％）、株安（年初の半値）等渦中にありながら、
この業績を鵜呑みにする事に違和感を感じる。
新興国には良くあることだが、いわゆる”粉飾決算”が濃厚であろう。
結局実現しなかったが、上場基準に抵触し（2期連続赤字）、
上場廃止が検討された企業も出始めた。
http://www.bcc-jp.com/member/business/vn/20080721-1513.html
自己資本比率マイナスの銀行も？？
また、一部の銀行では自己資本比率がマイナス（事実上の倒産）になったが、
大量の預金があるので、倒産しない。
暫し会社を回し、市場がよくなれば、
自己資本比率がプラスに転じるため、我慢の時。
等という日本では考えにくい状況も耳にする。
しかもこの手の話、場所を違えて複数から耳にする。
損金計上は体力の証
一部企業のみ、投資損失を計上しており、減益となっているが、
これは体力のなせる”業”であり、損失を計上しても倒産することがないので、
損失を計上できると見ることも出来る。
REE
http://www.bcc-jp.com/member/shortnews/20080726-042.html
http://www.bcc-jp.com/member/business/vn/20080724-2347.html
バオベト証券
http://www.bcc-jp.com/member/business/vn/20080723-1147.html
バオベト証券にいたっては資本金（5,000億ドン）の7割にも及ぶ損失計上である。
将来の成長期待＝株価
そもそも上場、未上場に限らず企業価値（株価）は、
将来の成長期待を現在に織り込んだ形で形成される。
PERやPBRでアジア諸国とベトナム企業の株価が比較されるが、
今後の経済成長見通し（成長期待）を考慮すると、
どちらに成長余力があるのかは明確であり、
現在の株価水準は安すぎると考える。
試される度量
世界的に株安、通貨不安、インフレ等、悪いニュースが続く中、
他案件に比べどれが割安か、損失をどのくらい食い止め、
成長期待が一番大きな案件を中長期的な視点で見極める。
”午後3時の男よりも午前8時の男”を採用、成長を見守る”度量”もこれまた重要である。
大きなリターンを得る為には、こちらの度量も試されるようだ。
大木健司 (Kenji Oki)
株式会社ブルーチップ・コンサルティング
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