ベトナムでは、 夜中でも未上場株式の売買仲介者が、 アメリカ証券市場の変動情報をもとに株売買を促進している。 先週アメリカ及びベトナム市場を含む世界全体で株価が下落したが、 MB株式だけが19,000ドン以上上昇した。 経験豊かな株売買仲介業者筋によると、 現在未上場市場で主に取引される商品がMB株式 。 ただ、これらは主に各仲介業者間の取引にとどまり、本当に株を売買する投資家は少ない。 MB株式について、先週、MBの株主はアメリカ政府の7000億ドルの金策が 批准された後ベトナム株市場がよくなると予想したため主導的に株価を上げた。 ただ、予想通り状況はよくなっていないが、偽の購入の需要が30万単位～50万単位 （60億ドン～100億ドンと相当する）しかないので、 MBの株価が市場全体と逆に変動している。 MB株式のケースは未上場市場の流動性が良くないこと、 及び投資家が積極的に取引しないこの現状がさらに悪化することを示している。 MB、Eximbank等の数銘柄しか常に取引されていない。 この状況は最良な営業成績を得た企業も余り注目されないことを示す。 この典型的な例として、建設投資開発株式会社（DIC Corp）は利益が計画を上回り、 4000億ドルに達する可能性があり（資本金が3700億ドルである）、 2008年の配当金が50％になる可能性を示した。 この会社は2008年第4四半期に上場予定である（上場の時点でBook Valueが約40,000ドン）。DIC Corpは大きな事業規模であり、投資家に注目されることが予測される。

9月中にベトナムインデックスは18％下落し、 アジア地域（日本を除く）のMSCI の下落16％より高かった。 ただ、この報告書を作成した専門家によると、 ベトナム証券市場の下落原因は世界の証券市場と違い、 世界全体の金融危機と余り関係しないという。 同報告書によると、９月ベトナム市場下落の要因は以下の二つである。 （１）株価収益率（PER）が高い 8月の回復時期の後、8月末までホーチミン市証券市場(HOSE)の 上場証券のPERは2007年利益で計算すると、平均15倍。 HSBCによると、将来のPERを計算することは困難、 各上場会社による利益の予想が大きく違う。 今まで、HSBCはHOSEの上場企業の利益成長率が今年及び2009年に10％と予測。 ただ、この予測は現実となるか。 HOSEに上場する大企業は第1四半期に利益が15％減少している。 従って、HSBCの専門家は上場企業の利益成長に関する予測を変え、 今年に－10％、来年に+20％とみている。 この予測によると、ベトナム市場の将来のPERは8月末の時点で14.8倍で、 現時点で14.6倍。同報告書によると、これらの数字は現実味を帯びている。 また、アジアのほかの証券市場ではPERの急な下落について、 ベトナム株のPERがまだ高いことが起因しているとみられている。 アジア市場全体（日本を除く）のPERは9月末の時点で平均10.3倍。 中国とインド市場のPERはそれぞれ9.4倍と12.2倍。 （２）外国投資家は株式を売却。 ９月市場下落のもう一つの理由は、外国投資家が大量に株式を売却したことである。 9月は、2007年3月からの期間で外国投資家がベトナム市場で株式売却する最初の期限であり、売却総額が16600万ドルである。 HSBCによると、世界証券市場の大きな変動が外国投資家の動きに大きく影響を与えた。 ただ、この売却傾向には、他の要因も。 年初7ヶ月で外国投資家は、市場の下落状況に関係なく、 連続的にベトナムの株を購入した。HSBCによると、 ベトナム市場に対する関心が高かった2007年にベトナムの投資ファンドは数十億ドルを調達、この資金投資にかなり時間をかかる。 多くのファンドは資金を片手に大きなIPOを待った。 ただ、これらのIPOは長く延期され、上場株に投資せざるを得なかった。 従って、9月の外国投資家の売却傾向を見ると、 これら投資ファンドの資金が全部市場に投資されたことが明らかになる。 新規開設ファンドはまだないので、 今後外国投資家が大量にベトナムの株を購入しないと考えられる。 市場の発展の可能性 HSBCの予測によると、今から年末までベトナム証券市場はあまり好転しないと考えられる。 この根拠は世界全体の市場の低迷、外国投資家が不安定な市場に恐れを抱くことである。 外国投資家はベトナム市場を撤退する可能性は低い。 ベトナム証券市場に投資するファンドは全部Closing Fundであるため、 多くの現金確保は難しい。 ただ、今後株式の購入は外国投資家によって余り積極的に行われないだろう。 それに、ベトナム経済状況も市場に悪い影響を与えている。 現在、ベトナム経済成長は6.5％に下降。その他、インフレが高いので、 国家銀行が公定歩合を減少せず、証券市場が引き続き高い金利による不利な影響も存在する。 一歩、今後市場の供給源が増加する可能性もある。 政府はベトナムでNo.4 の国営銀行（Vietinbank）に、 2008年末までにIPOを実施する可能性が高い。 また、今から年末までに5億ドルの資本金を有する40社が上場予定という情報もある。 HSBCは今から年末までベトナムインデックスが450ポイントで維持、 ]2009年に550ポイントに上昇と予想。

これは2ヶ月及び3ヶ月間の預金証書であり、最低額が100万ドン又は100ドル、 10月6日から12月4日まで全国で1.5兆ドンまで発行予定。 ベトナムドンの2ヶ月預金金利は年間18.1%、3ヶ月預金金利が18.2％。 ドルの場合は2ヶ月預金金利が年間5.9％、3ヶ月預金金利が6.1％。特に、 預金の1ヶ月後に決算可能。 高い金利と共に、顧客が柔軟な無償金利を得られる。 無償金利について、顧客が現金、SJC金、ショッピング用券を受領可能に。

この割合は2ヶ月前より高い （2ヶ月前はSSICB206及びSSICB306の所有率が22.48％）。 情報によると、SSIの変更債券に対する外国投資家の外国所有率は それぞれの分野で最高49％にもなる。 投資家の権利確保のため、債券を株式へ変更するのは 2006年5月19日付規定No. 52/2006/NĐ-CP第21条に基づいて行われる予定。 これは変更債券の発行についての規定。 「ベトナム企業における外国側の所有率は各段階別に規定される」

VASBは各証券会社は、現状を改善し、 今後の事業のために政府の各管理機関、政策策定機関による支援の必要性を示す。 ベトナム及び外国投資家による資金調達は、中長期の資金が安定的に確保することになるため、VASBは国会及び政府が証券取引による収益税の実施を延期することを要請。 NguyenThanh Ky-VASB事務局長によると、在越証券会社の数はアジア地域の各国と比べて 多すぎるという。タイでは41社、マレーシアでは37社、台湾では31社しかないが、 ベトナムでは98社。