ブルーチップ ベトナム投資ニュース

ハノイ中心部にあるGuom湖から数百メートルしか離れていない
Trang Tien通りに面するお店の借料は1平米当たり月50USDである
（80万ドン相当）。

計算すると、Trang Tienアイスクリームの1,500平米の借料は膨大な数字になる。
しかし、2000年に民営化された際のTrang Tienアイスクリームの価値は
32億ドンしか確定されなかった。
理想的な小売用1,500平米の土地は企業の価値に加算されなかったが、
新しい所有者はこの土地を無料で10年間使用する権利を得る。
この8年間でTrang Tienアイスクリーム株式会社は4回新しい取締役会を選出した。
新しい株主は様々な理由（当然土地使用権を含む）で高い株価を喜んで支払う。

2007年までに民営化された会社は企業の価値に土地使用権を加算できないので、
Trang Tienアイスクリームは32億ドンで確定され、32億ドンで売れた。
しかし、価値が非常に安く確定された企業の株式は高く売れる。
それぞれの企業はそれぞれの方式で株式を発行する。
Trang Tienアイスクリームの株式は最初社内の社員だけに安価で発行された。

その他の例はハノイ市にあるKim Lienホテルである。
この会社はTrang Tienアイスクリームより倍以上広く、大きいが、
価値は200億ドンしか確定されなかった。
しかし、Kim Lienホテルは公衆へ幅広く株式を発行するので、
最初に確定された価値より高く売られた。
従って、外部の投資家は企業の価値を高く評価し、
企業の価値に入れられない重要な要素を計算した。
ベトナム政府は実際の状況と合わせるため、去年新しい議定を発行した。
この議定は土地の使用権を民営化企業の価値に加算することを規定した。
しかし、この議定のガイドラインは計算の手順しか案内せず、
計算の方式を規定しないので、土地の使用権を市場の価値で
どのように計算すればよいかがまだ大きな課題であり、
企業及び専門家にとっては難しい問題である。