ブルーチップ ベトナム投資ニュース

従来の資金調達は困難

財政力を高める方法は、二つある。
1つは株主資本を引き上げること、
２つ目は適切な割合で借り入れを上げることである。
通常、株主資本を引き上げるためには、
株主が追加に出資するか、
一般の株式、または転換社債を売却するか、
企業を買収・合併するか、となっている。
これらは外部の資金協力で資本を引き上げる方法である。

その他、企業が株主総会で配当金の減らすか、
会社確保の利益の割合を上げることで、
財政力を高める方法もある。

Nguyen Huong Loan－Maritime Bank社長は、
2010年、証券市場は暴落し、回復の見通しもままならないことから、
ベトナムや外国機関投資家は、
証券投資に慎重になる傾向が強まり、
証券市場を通じての資金調達に、直接影響を与えることとなった。

それだけではなく、現在、資金調達のために、
証券市場に上場する方法が、割りに合わない状況になっており、
その傾向は、特に中小企業の場合に当てはまる。
現在、ベトナム全国で52万の企業があるが、
そのうち上場しいているのは、わずか650社である。

大規模企業は、転換社債の発行による資金調達が行われているが、
中小企業の場合、それ自体が難しい状況となっている。

さらに合併も、増資希望の企業にとっては良法といえるが、
現在、ベトナムでは合併に関する法整備は、まだ不充分な状況である。

また最今、インフレ上昇が懸念されており、
国家銀行が資金貸付活動を厳しく管理するため、
2011年第1四半期の、企業の銀行借入は困難になりそうだ。
ただ、2010年末の政府・地方会議において、
Nguyen Van Giau国家銀行総裁は、
第1四半期の資金貸付成長率には、余り影響を与えない、と述べている。

2010年末、国家銀行は、資金貸付成長率を低く抑えることに成功した。
具体的には9月が2.83％、10月が2.78％、
11月が2.72％、12月が2.4～2.5％であった。
そのため、2011年第1四半期の資金調達活動には、
余り影響を与えない、との見解を国家銀行側は示している。

しかし、外部からの資金調達による、増資の困難が見込まれる2011年は、
企業は内部増資を促進すべきである。
ただ、この場合２つの問題が発生する。
１つは、国内株主の多くが、早期の配当金受け取りを望むため、
彼への説得が難しいこと。
２つ目は、2010年次の利益が想定よりも低いため、
企業利益の一部を確保しても、たいした金額にはならない、ということだ。

そのため、企業は銀行の借り入れ金と、
社債発行による資金調達に、大きく依存することになる。

2010年末から2011年頭には、企業は
生産経費、建設経費、施工経費等各種経費の
清算を行わなくてはならない。
社員に対しても、給与プラスボーナスの支払いが発生するため、
銀行口座からは、大量資金が引き出されることになる。
ただ、短期資金供給源が減ったため、
銀行の貸付金利は高くなっており、
企業の社債への影響が懸念される。

また現在、貸付金利が非常に高いため、
社債発行の場合は、どの程度の金利を出すべきかが大きな問題である。
投資家に対して魅力的な金利を付けると、
企業の返済能力に、疑問が残ることになる。
財務省は社債発行を管理するため、
議定No.52を修正した。
その他、国家銀行は2010年、
資金貸付清涼率を年27.6％から23％に減らしたかったため、
2011年は社債への投資は、積極的には行われないと予測されている。

貸付金利の高さとともに、
銀行の安全確保のため、資金貸付の基準も引き上げられている。

その他増資方法

Hoang Van Toan－Dai Tinバンク会長は、
企業が従来の資金調達ルートを確保することが
困難になっている、と述べた。

それを打開する方策として、
（１）貿易相対取引の実施促進
（２）会社の資金源を再構造
上記２点を挙げている。
現在、多くの企業が適切な資金源を利用している、といえない状態である。
多数の企業の資金構造は、
一部が在庫、一部が売掛金となっている。
そのため、企業は自分の財政源を再構造し、
有効に活用する方法を探すべきである。

その他、利益の目標値を減少させ、
生産規模をそのまま維持することも考えられる。
ここで得られる利益は、自社の活動を再構造することにもなる。

そのため、資金不足の解決は、
どこで資金を借り入れるか、ということではなく、
企業の今後の営業戦略と企業力の強弱に付随するものである。