ブルーチップ ベトナム投資ニュース

証券市場は平等で公開性も高いが、ベトナムの証券市場はこの12年で
これらがまだ整備できていない。これが証券会社、上場企業の問題を
発生させた大きな原因であり、投資家は段階的に市場から撤退している。

取引に平等性が乏しいことは、既に小さなこととなったが、上場企業の
株主間に平等性がないのは大きい。ベトナム証券市場は公共企業の
運営基準に基づいて活動しており、多くの上場企業と公共企業が基本的に
国営企業もしくは民間企業の運営基準に基づいて活動している。
小さな株主はほとんどが見限られており、合法的な権利に違反している。
国家証券委員会は政府管理機関としてはよく頑張っているが、公共企業の
株主に対しては合法的な権利の保護を果たしておらず、小さな投資家の
多くが市場から撤退している。

ベトナム証券市場は13年が経過したが商品の数は少なく、取引額も小さい。
705銘柄がハノイ証券取引所とホーチミン市証券取引所で取引されているが、
その数は8,500万の人口と40万の企業を抱える国にとっては小さい。
主な経済分野はまだ国が掌握しており、証券市場に参加していない。

また、証券の単位数が低く、時価総額も小さいため、取引額が低いのは
当然のことである。現在、ベトナム証券市場で取引されているのは一般の
証券である。企業法で複数の種類の証券を発行することが認可されたが、
一般証券以外のものを発行した企業はまだなく、発行された証券も基準を
満たしていない。派生証券は安全な投資手段であり、取引活動を促進させ、
世界中の市場で数百年前から取引されてきたが、ベトナムにおいては
まだ存在すらしていない。

派生証券はプロの投資家業界にとって良い手段である。派生証券の取引は
一般証券の取引を刺激する。世界の証券市場が発展を遂げた歴史の中で
派生証券の取引は一般証券に悪い影響を与えたことがない。アメリカ市場は
2008年と2009年の金融危機が影響して空売りを禁止したが、派生証券の
取引は禁止しなかった。

また、マクロ経済、為替レート、金利、インフレ、証券投資活動による
所得税等が証券投資家にデメリットを与えている。インフレと為替レートが
不安定になり、VNDが他の外貨より安くなる傾向があるため、外国からの
資金調達が困難になっている。また、金利がベトナム経済の平均利益率を
超えていることは証券投資活動にとって不利な要素である。今の金利により
投資家は資金を換金して銀行に預金する。

また、個人所得に対する税金は預金にかけないが、証券投資活動にかける
バラドックス（逆説）が、企業財政の非常に悪化している今の状況である。
人々が1億VNDを預金して、銀行がこの資金を貸し付けると、企業では
9,000万VNDの短期資金を借金することができる（準備資金比率で10％を
充当する必要がある）。この資金は企業の借金となる。逆に、1億VNDを
証券市場に投資する場合、企業は1億VNDの全額を受け取ることが出来、
資金は株主資本となる。

ベトナム企業の財政力は非常に弱く、借金が70％を占め、株主資本は
30％を超えていない。企業の財政を立て直すためには、この比率を
逆転させなければならない。