ブルーチップ ベトナム投資ニュース

12月19日、国家銀行総裁は、
決定No.3161/QĐ-NHNNにより、ベトナムドンの公定歩合を、
年間10％から8.5％に引き下げた。
それにより、各信用機関の顧客に対する貸出最高金利は、
年間15％から12.75％に減。
それと同時に、決定No. 3159/QĐ-NHNNにより、
銀行システム内の資金供給金利、割引金利、貸出金利を調整。
資金供給金利：年間11％→9.5％
割引金利：年間9％→7.5％
貸出金利：年間11％→9.5％

2008年の金利の変動状況を見ると、
国家銀行の金融政策は10月から急速転換、
厳格政策から緩和政策がとられるようになり、
現在までこの緩和傾向が続いている。

また同行は、経済衰退の防止、
経済成長の維持、社会福祉の確保に対する
政府の緊急対策（決定No. 30/2008/NQ-CP）に基づき、調整を行った。
金融緩和政策として、
国家銀行は、各商業銀行に資金を大量供給、
それを通じて、各経済セクターに資金貸出を促進し、
生産拡大、輸出入・投資生産を支援する構え。
これらは2009年の経済危機脱出に必死な企業の支となるだろう。

しかし、金融・銀行関係者や投資家が
最も関心を寄せている問題は、
今後、公定歩合の引き下げがいつまで続くか、である。
これは非常にデリケートな問題であり、
国家銀行は、積極面と消極面の両方を検討する必要がある。

まず、公定歩合の引き下げを続けると、
2008年の年利17％～19％時に大額のベトナムドンを調達した
商業銀行に大きな影響を与えることになる。
さらに、国家銀行が資金を大量供給すると、
ベトナムドンの価値が低下。
それにより、ベトナムドン債券を大量保有している外国投資家が
大きな損失を被ることとなる。

また、外国投資家がベトナムドン債券を売却後、
外貨へ両替するため、
ベトナムドンの価値がさらに低下。
すると、人民の一部に影響を与え、
USDを確保する者が増加し、VNDは輪をかけて安くなる。

実際、ベトナム経済はインフレ状況をまだ乗り越えていない。
2008年にCPIが22.4％になったため、
国家銀行の金融政策が緩すぎると、
インフレ上昇がまた起こる可能性もある。
従って、今後の公定歩合引き下げには、
2009年のインフレ状況を正しく予想する必要がある。
国家銀行は、金融緩和政策と
公定歩合の引き下げによって利益を得る各経済セクターに、
経済成長促進を求めることを、検討する必要がある。

ベトナム輸出企業は、
ベトナムドンがUSD、JPY、EUR等の
外貨より安くなると、競争力が高くなる。
経済衰退による大きな影響を受ける中小企業は、
活動維持のため、安い信用資金源を必要とする。
彼らは、ベトナム経済発展の大きな原動力であり、
新しい仕事を作り出し、経済・社会福祉を安定させる存在である。

ベトナム経済は成長率低下の危機に直面している。
2009年、成長率が5％に留まるとの予想もされている（IMF金融機構）。
そうなれば、この11年で最低の成長率となる。
この緊急事態打開には、
国家銀行の積極的な対策が不可欠であり、
2009年も金融緩和政策を実施すると考えられている。
そして今後も、公定歩合の引き下げが続く可能性が高い。
しかし、そのタイミングや度合は、
未だ予測不可能であり、
経済が、金融緩和政策にどのような反応を示すかによって、
動きが変わるものと見られる。