ブルーチップ ベトナム投資ニュース

ホーチミン証券取引所は
コンピューター故障のため、3日間取引を停止したが、
30日より活動を再開。
ただ、ベトナム証券市場の下落は、他国と比較しても最も早く、
市場の回復までには、まだ時間がかかるとの見解だ。

VnIndexは、年初より55％下げ、
物価は1992年以来最も高くなった。
アメリカの投資銀行Morgan Stanleyによると、
現在ベトナムは「金融危機」に直面しており、
格付機関Fitch Ratingsは、この国の発展展望を低く評価している。

29日、HOSEはシステム障害の回復を公表した。
27日から29日までの3日間の取引停止となったが、
これにより2003年10月以来最長となったVnIndexの下落に
いったん終止符が打たれた。

現在、20億ドルの財産を管理している
Dragon Capital Group投資ファンド(本部：ホーチミン市)代表取締役社長
－John Shrimptonは
「株式売却が続き、インフレが株価の下落の一因となっている。
実際の市場より楽観的な見方が強すぎた」とした。

2000年に誕生したVnIndexは、
最も早いスピードで発展したベトナム経済の背景で、
この10年間のうちに頂点に立ち、
国営企業は株式の売却によって、
ベトナム国内外から数多くの投資家を集めることができた。
例えば、
ホーチミン市にあるエアコン及び電気機器製造企業
－REE（Refrigeration Electrical Engineering Joint-Stock Co.)は
2005年末と比べ、2007年末には資本金が523％増加。
しかし、同社の株価は2008年年初より74％下落した。

ベトナム投資家は、上場株式の75％を保有しているため、
証券市場の下落により大きなショックを受けた。
Nguyen Van Hai投資家は、
約7億ドン（約43,000ドル）の損害を被り、
同氏の両親は彼の借金返済のために家を売却した。

29歳のTAXI運転手は、インタビューで、
「住宅購入資金と結婚準備金のために証券の売買を始めたが、
今じゃすっからかんになった」と語った。

しかしながら下落したベトナム株価は
Templeton Asset Management Ltd.,資産管理会社の社長
- Mark Mobiusを満足させるほど安値には至っていない。

Dragon Capitalの資料によると、
HOSEに上場している151社の株式は、
PER10倍以下で取引され、以前の30倍と比べても低すぎる。
Bloombergの資料によると、
新発展の証券市場に対するMSCI Emerging Markets Indexでは、
ベトナム株式が平均PER13.5倍で取引されている。

「回復にはもう少し時間がかかる。」
シンガポールTempletonの470億ドルの管理を任されているMobius氏は言う。
「もし市場に参入したいのであれば、長期的に投資するべきだ。
そうしないと「清算性が非常に低い」株式で
必死になってしまうだろう」。

HOSEによると、
現在、1日平均約52,000株及び債券が売買されているが、
2007年の同965,000株とは比べものにならない。
昨年11月のIMFの報告書によると、
ベトナムのインフレがアジア一「深刻」だ。

この5月で、物価が前年同期比25.2％上昇、
これは1992年以来の記録的な数字であり、
アジアで最も高い（ベトナム統計総局による5月27日資料）。
食糧は67.8％上昇した。

ベトナム国家銀行は金利を12％に引き上げ、
1998年以来、最も高い利率となった（1998年の基本金利は8.75％）。
この国は徐々に「金融危機」に陥っている。
同行は、インフレの上昇が止められず、貿易赤字が徐々に大きくなる背景で
ベトナムドンの価値を高く確保した(Morgan Stanley銀行の5月28日付報告書)。

29日、格付機関Fitch Ratingsが
ベトナムの評価をを「安定レベル」から「弱含み」に下げた。
その根拠は、
政府によるインフレへの対応が遅すぎて
銀行システムにリスクをもたらしたことにある。

不動産業者は銀行の貸出金利が上がるのを恐れ、
積極的な活動を控えている。
Dong Nai省にあるIdico住宅投資開発会社の株式は80％下落し、
この下落幅はHOSE最大となった。

ただ、数名の外国投資家にとっては、
ベトナム市場はまだ魅力的であり、
引き続き株式を購入したいという。

LGT Capital Management （Singapore）の
200億ドルの資産を管理しているBeat Lenherr氏は
「この市場はまだ発展の初期段階で、力強くスタートしたばかりだ。
今は苦戦を強いられているが、早期に回復するだろう」と考えている。

ホーチミン市在住の公務員Luong Minh氏は
1ヶ月で500万ドンしか稼げないが、
証券の売買で一気に1億ドンを損失した。
「現在保有している株を売りたくないが、
長く保有していればともっと損をする。
ただ、売りたくても、市場の動きが鈍く、なかなか売れない。
非常に落ち込んでいる。」と語った。