ブルーチップ ベトナム投資ニュース

現在、ほとんどの不動産企業は財政状況が
悪化してきている。
家屋購入者や、銀行からの資金調達ができなくなってくると、
一連の建設案件が頓挫し、投資主を危機的状況に追い込む。

そんな中、金融市場と不動産が連携した
「不動産債券」が注目を集めている。
この債券はまだ新しく、債券発行に特に基準がない。

2008年1月末まで、Sacomrealは、
Phu Loi案件（第8地区、ホーチミン市）の資金調達のため、
個別に1,000億ドンの債券を発行。
6ヶ月期限、年利　8.8％、額面 5億ドンであった。
債券購入者には、
Phu Loi案件のマンション購入権が与えられ、
購入単価が5％割引となる。
これが、不動産市場の活発の時期に実施されたこともあって
大成功した。
2008年3月、Sacomrealは再び、
Phu My案件（第7地区、ホーチミン市）に、
7,500億ドンの債券を個別発行。
8ヶ月期限、年利　12％、額面15億ドンであった。
債券1枚につき、Phu Myマンションの購入権が与えられ、
購入時には8％割引きとなる。

Sacomreal以外にも、
Thanh Cong繊維株式会社（HOSE上場見込み）、
Vinaconex　Xuan Maiコンクリート・建設株式会社（HASTC上場）も、
このやり方で、債券を発行している。

先日、The Long Chauプロジェクト（Tuan Chau半島）の
投資資金が5兆ドンに上ると公表された。
この案件の債券には、別荘の購入権が添付されている。
現在、不動産ブームは下火だが、
まだまだ魅力的な投資ルートであり、
多くの関心を集めていることに変わりはない。

経済面では、これらの債券金利は、
企業にとって銀行金利より安い。
投資家にとって注目すべきは、
・金利と清算期限
・債券主に対する優遇制度
である。

通常、債券発行機関は、必要資金を計算し、
使用期間を確定、発行期限を決め、
主導的に返済計画を立てる。

金利についても、企業法によると、
債券金利は、発行以前3年間の平均利回り率より低い。
現在、ベトナム企業の利回り率は年間20％に満たないため、
企業の債券金利は、銀行の調達金利とは比べものにはらないのだ。

そこで出てきたのが、債券主に対しての
不動産購入の優遇制度である。

しかし、投資家の権利が明確でないというリスクもある。

本来であれば、投資家が家を購入する前に、
価格、面積等の情報は開示されていなければならない。
しかし、今までの債券発行はそれらが充分ではなかった。
市場の変動が予想できないため、価格もあいまいで
部屋も確定できていなかった。

債券の清算期限までに、
不動産が完売しないと、企業は清算性をなくすことになる。

こういった投資家のリスクを防止するため、
ある企業がマンションの単価を
1平米当たり1,200万ドン以下にすることを規定した。
またある企業は、不動産商品の説明の中で、
債券主には、債券購入しない場合に比べ、
かなり魅力的な値段を提示している。

金融、証券、不動産債券、
どの投資ルートも、市場変動の大きな影響を受けている。