ブルーチップ ベトナム投資ニュース

Vietinbankのような
大規模国営銀行の株価20,000ドンという値段は、
個人投資家にとって魅力的であるのか。
投資家業界の調査結果は以下の通りである。

Thang Long証券株式会社の投資家であるHung氏は
「無償発行の株式が多く売却されており、
Vietinbankの株式への投資は魅力的なチャンスとはいえない」
と述べている。

軍事銀行株式会社（MB）の株式も
現在14,000ドン～14,500ドンで取引され、
安価で流動性が高い。
上場企業のSTBが19,000ドン以下、
ACBも配当金精算後に29,000ドンに値を下げており、
VCB株式も30,000ドン～32,000ドンで
購入できる。

それと比較した場合、
個人投資家にとって、20,000ドンという株価と、
それに対する年12％の配当金はさほど魅力的ではない。
個人投資家は主に、
短期間での株売買による売買価格差で利益を上げることが多く、
配当金をターゲットにすることは少ない。
さらに、その配当金についても、
未上場株式よりも流動性が高く、
売買しやすい上場企業において
12％より高い配当金を出す株式も多い。

そのほかの分析によると、
個人投資家らは、多くても数万単位しか購入できないが、
この程度の売買単位なら
競売入札で購入しなくても
未上場市場で購入することができる。
さらに、競売入札後には
未上場市場で落札株価より安く購入できる可能性も高い。

銀行株式の「ブーム｣は過ぎ去ったといえよう。
ただ、20,000ドンという株価は
個人投資家にとって買いやすい株価という意見もある。

あとは、
VietinbankのIPOの時点で
市場がどの程度「ホット」であるかが問題であろう。

今回のVietinbankの開始株価20,000ドンは
VietcombankのIPO開始株価と比較して
かなり異なったものとなった。
年初では、VietinbankのIPOの開始株価は
100,000ドンと想定していた。

記者のインタビューでの質問に対して
Pham Huy Hung Vietinbank代表取締役会長は
「IPOコンサルティング会社－
J.P. Morgan Securities有限会社 の試算によると、
Vietinbankの企業価値は1株当たり16,000ドンであり、
競売入札開始株価20,000ドンは合理的である。
この点については、
VietcombankのIPOより情報が明確である」
としている

しかし、あるベトナム投資ファンドの社長の見解によると、
20,000ドンという株価は、
投資家にとって魅力的であるとは言えないという。
VietinbankのIPOが予想通りに成立した場合、
開始株価で計算すると、
市場から1兆ドン以上の資金を調達できる。
この資金が過大すぎないか、
VietinbankのIPOに参加する機関投資家は
以下の点を検討しなくてはいけない。

①入札資金を調達できた投資機関しか参加しない
市場が下落している背景において、
追加に資金を調達できる可能性が0のケースも考えられ、
投資品目を拡大したいと考える投資機関はさほど多くない。

②VietcombankのIPOの余韻がまだ残っている
多くの機関投資家らは
Vietcombankの計画通りの上場や
外国戦略パートナーの情報を待っている。

③現時点でのVietinbankに関する情報が明確になっていない
Vietcombankの場合も同様であったが、
例えば、余剰資金がどのように使用されるなど、
不明な点がある。

金融投資家協会は
「多くの外国投資ファンドが
VietinbankのIPOについて関心を示し、情報を集めている。
Vietinbankは
使用権を有する土地が広い、預金調達に関する威信が高い、
精算保証等の信用性が高いなどの
基本的な強みを持っている。
特に、長期投資ファンドが
VietinbankのIPOに対して強い関心を持っている」
と考える。

実際、銀行分野は外国投資家に注目される。
ベトナム証券市場が危機的状況にあった際も、
外国投資家による銀行関連株式の売却ない。
ただ、VietcombankのIPO後、
外国投資家らは、
VietinbankのIPOに対して
余り高い関心を持っていない感じもある。
VietinbankのIPOにより
外国投資家らのベトナムの銀行に対する魅力を
計ることができるかもしれない。